发改委网站日前消息，为加快提升我国节能技术装备水平，培育节能产业，为提高全社会能源利用效率提供强有力的技术支撑，发改委、工信部制定了《重大节能技术与装备产业化工程实施方案》。
方案提出，强化科技创新体系建设，形成一批支撑节能技术与装备研发的高水平、基础性、战略性和前沿性机构；研发、示范30项以上重大节能技术，在高效锅炉、电机系统、余热余能利用、节能家电等领域形成一批拥有自主知识产权和核心竞争力的重大装备与产品，显著提高节能装备核心元器件、生产工艺核心技术以及先进仪器仪表的国产化水平；支持、引导节能关键材料、装备和产品制造业做大做强，形成一批有国际竞争力的骨干企业；推广重大节能技术与装备，到2017年，高效节能技术与装备市场占有率由目前不足10%提高到45%左右，产值超过7500亿元，实现年节能能力1500万吨标准煤。
香港万得通讯社分析认为，目前国内污染严重，发展节能装备至关重要。同时国家不断出台各项政策和资金的支持节能环保产业的发展，该行业在国内的发展潜力巨大。而作为最大污染源之一的工业领域，也是重点改造环节，这也给节能装备产业带来众多机遇，相关产业链企业有望迎来利好。
本次两部门力挺节能装备，概念股有望分享7500亿蛋糕盛宴，个股建议关注：天壕节能、双良节能、联创节能、首航节能、中材节能等。
公告子公司恒力电力与兴尔泰化工集团签署4.46 亿元供热项目总承包合同，判断公司后续将借助恒力电力打造热电系统集成总承包服务平台。增持。
结论公告子公司恒力电力与兴尔泰化工集团签署 4.46 亿元供热项目总承包合同，判断公司后续将借助恒力电力打造热电系统集成总承包服务平台，公司目前股价安全Kaiyun 开云边际足够高，战略转型打开成长空间，维持2014-16年EPS 0.41、0.70、1.03 元不变，维持目标价15.05 元不变，增持。
点评：①合同主要为兴尔泰提供热蒸汽总包工程服务，是子公司恒力电力独立开展的业务，设备均为外购，合同总金额为4.46 亿元，是子公司首次斩获的大额总包工程，按照8%利润率和母公司占比60%计算，预计贡献利润2140 万元；②恒力电力主要从事热电工程设计和总包服务，具备电力行业(火电发电(含核电站常规岛设计))专业甲级和电力行业(变电工程、送电工程、新能源发电)、市政行业(热力工程)专业乙级资质，可从事资质证书许可范围内相应的建设工程总承包业务以及项目管理和相关的技术与管理服务；③双良节能立志转型为节能节水系统总承包提供商，此次中标大单表明子公司已具备较强的热电总承包能力，判断公司后续将借助恒力电力打造热电系统集成总承包服务平台。
股价安全边际足够高，战略转型打开成长空间：①化工业务剥离决心坚决，将通过新三板上市交易；②立志转型为节能节水系统总承包提供商，判断将在节能环保方向外延发展；③股价具备足够安全边际，不考虑化工和集中供热业务，仅相当于机械2015 年20 多倍估值，属于低估值环保股。
收购北京力拓，进入天然气压气站余热发电领域。公司发布公告称，拟以现金3.8 亿元收购张英辰和郑硕果合计持有的北京力拓100%的股权。北京力拓已与中石油西北联合管道有限责任公司等公司签署了17 座西气东输管道压气站余热利用项目合作协议，以及5 座压气站余热利用项目排他意向性协议，北京力拓将有1 个压气站余热利用项目拟于2014 年底投产， 其他项目处于在建或前期筹备阶段。此次收购完成后，公司预计，北京力拓的天然气输气管道余热利用项目未来还将投入约9 亿元的建设资金，在各项经营管理目标能够如期有效完成的前提下，项目全部达产后预计年营业收入将超过3 亿元， 预计年净利润将超过1.5 亿元。
与云南金源再生资源开发利用有限公司签订战略合作协议，进入矿渣冶炼余热发电市场。公司发布公告，以增资扩股的形式参股云南金源再生资源开发利用有限公司，同时以EMC 模式运营金源公司矿渣冶炼的余热发电项目，以EPC 形式承建该项目中的烟气综合利用工程。该项目不仅将为公司短期贡献工程利润，长期也会贡献余热发电利润和再生金属销售利润。同时，该项目的烟气治理也将是公司前期成立的烟气综合治理公司的试点项目，为公司后期开拓市场奠定基础。
成立烟气综合治理公司，进入烟气治理市场。公司拟于陈耀都先生在北京成立合资公司，公司出资1000 万元，占50% 股权，进入烟气综合治理领域。公司在水泥、玻璃、焦炭行业具有广泛的客户资源，同时这些客户都有烟气治理需求，随着燃煤锅炉排放标准的日益严格，这些客户的潜在需求有望转化为实际需求。
公司超预期的发展将来自于对其它余热利用领域的拓展。公司的发展方向实清洁能源领域的资源综合利用，虽然现有的余热发电项目主要集中在水泥、玻璃和干熄焦，但是未来将积极拓展铁合金、天然气压气站以及其他非常规能源发电的余热利用，打开公司的发展空间。此次激励计划的实施，将促进公司上下团结一致，积极拓展业务领域。 评级：研报预计公司14~16 年EPS 分别为 0.46、0.51、0.58 元，维持公司“买入”评级。
积极完善产业布局和转型，构建了以电站空冷和电站总包的支撑业务体系，构建了以光热发电、海水淡化以及压气站为基础的成长业务体系，构建了以上市公司平台以及融资租赁公司为基础的支撑体系。不同业务之间呈现出非常好的技术和客户协同，且这呈现梯度发展态势，公司培育的成长业务开始进入业绩释放期，成为公司业绩逐级抬升重要支撑。
光热发电是新能源中的“暴风级”行业，全球潜在可开发市场数十万亿。IEA预测2050 年全球光热发电装机容量将达到983GW，其中中国118GW.首航节能光热发电团队出色，技术储备领先，是国内最为领先的光热发电服务商，目前公司开建亚洲第一座24 小时发电的光热电站，获得国内第一个50MW 的光热发电EPC 项目。国家能源局今年来多次召开光热发电电价扶持政策会议，预计明年年初相关政策有望出台，将推动我国2020 年3GW 规划装机的实现。
我国制定的2015 年完成220-260 万吨/日海水淡化的目标目前来看很难完成，但是研报认为海水淡化将会复制我国环保行业发展路径，缺水的客观诉求将倒逼海水淡化政策出台推动市场启动。首航节能“热法”技术国内领先，中试设备已经稳定运行2 年。公司积极推进“热法”海水淡化的商业模式创新以及技术跨界。
公司近期公告现金收购新疆西拓75%股权，后续25%股权在净利润达到1 亿以上约定回购。新疆西拓收购将使公司在压气站余热发电业务开拓上具备先发优势，新疆西拓压气站余热发电资产盈利能力强，现金流好，有望对公司新的压气站余热发电和工业余热发电市场开拓提供现金流支撑。
(1)10 月29 日，公司公告三季报，前三季度营业收入10.89 亿元，同比增长1.17%；净利润达到0.88 亿元，同比下滑0.86%。
三季度单季度营业收入达到3.24 亿元，同比下滑14.79%；净利润0.28 亿元，同比下滑27.7%，每股收益0.25 元，基本符合预期。
(2)公司公告与巴基斯坦帝吉翰水泥股份有限公司签订了帝吉翰水泥厂30MW 燃煤自备电站项目合同。
业绩基本符合预期，现金流状况受下游影响不稳定。公司前三季度营收与去年变化不大，三季度单季度下滑幅度较大拉低了前三季度数据，成本控制较好，前三季度毛利率上升2.96 个百分点。然而公司期间费用率上升2.07 个百分点，营业外收入也出现了一定程度的下滑，从而挤压了公司的净利润，净利率也小幅下滑0.16 个百分点。公司现金流存在一定压力，经营活动产生的现金净流量前三季度仅0.98 亿元，相比去年同期下降了49.47%，主要是由于公司下游客户大多为水泥企业，受到宏观及行业方面的影响，业绩Kaiyun 开云不达预期，现金流不够充裕，从而影响到公司，但是研报认为到今年年底该状况可能会有一定缓解。
积极拓展海外市场，受益于中材集团背景拿单能力较强。公司与巴基斯坦帝吉翰水泥股份有限公司签订了30MW 燃煤自备电站项目合同。公司2013 年海外市场营业收入占到营收收入的比率为27.20%，虽然此次项目合同并不对公司业绩产生重大影响，但是在当前下行经济形势公司仍然可以快速拓展业务，充分反映公司较强的拿单能力和较高的行业知名度和影响力。
维持“推荐”评级。研报维持之前的判断，给予2014、2015 和2016 年的EPS 分别为0.26 元，0.36 元和0.50 元，对应当前股价的PE 分别为53、38 和28 倍，相对行业PE 来说估值较高，但由于公司目前也正处在转型期中，而公司由于有国企背景接单能力也较强，因此研报仍然看好公司的长期发展，维持 “推荐”评级。
风险提示：受行业景气度影响，公司项目发电量大幅降低；政策影响导致环保项目不达预期。
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